«Son tragedias personales. Alguien dedica una parte de su vida, trabaja sin descanso durante años y después pierde el control del futuro de su empresa. La gente no suele hablar de estas cosas», afirma Michał Górecki, abogado polaco (radca prawny) especializado en empresas emergentes. Explica qué debe tenerse en cuenta al firmar con un fondo de capital riesgo, un inversor ángel o una contraparte para evitar problemas.
Wojciech Matusiak: ¿Ocurre que los fundadores firman acuerdos desfavorables con fondos de capital riesgo o inversores ángeles?
Michał Górecki: Sí. A menudo no negocian o recurren a abogados sin experiencia en este ámbito. Así es fácil pasar por alto cuestiones que parecen menores, pero que a largo plazo resultan esenciales. Por lo general, los fundadores tienen muchos menos conocimientos, competencias y experiencia que, por ejemplo, los representantes de un fondo de capital riesgo.
WM: ¿Qué cuestiones merecen especial atención?
MG: El problema más frecuente es que no se entienden las cláusulas. Al firmar, algo puede parecer irrelevante, pero con el tiempo aparece el problema y afecta al bolsillo de los fundadores.
Un fondo puede, por ejemplo, pactar una rentabilidad predeterminada cuando se vendan las participaciones de la empresa.
Pueden ser preferencias de liquidación que atribuyan al fondo, por ejemplo, tres veces lo invertido, antes de que los fundadores y demás socios reciban parte del remanente. Son preferencias muy peligrosas. Si no aparece una oferta extraordinaria de un comprador industrial, el fondo, incluso con participación minoritaria, puede llevarse todo y dejar muy poco a los fundadores o titulares de opciones para empleados.
WM: ¿Qué otras trampas pueden contener los contratos?
MG: Cláusulas que permiten tomar el control de la empresa si no se cumplen determinados compromisos previos, por ejemplo sobre la estrategia de desarrollo.
Un fondo tiene una perspectiva distinta de la de los fundadores. Puede convenirle unir dos proyectos en los que ha invertido o trasladar personas a otra empresa que considera con mejores perspectivas. Mientras tanto, los fundadores quieren desarrollar su propia idea de negocio.
WM: Surge el conflicto.
MG: Naturalmente, mucho depende de que el fondo sea profesional y actúe éticamente. Aun así, hay casos en que, en menos de 18 meses, el fundador deja de dirigir la empresa y el fondo coloca a una persona propia. El riesgo es especialmente alto en empresas que crecen deprisa, donde todo cambia rápidamente y el fundador principal puede perder la presidencia. También hay muchas disposiciones menores, menos llamativas, que parecen irrelevantes y después resultan importantes. Quienes han desarrollado dos o tres proyectos lo entienden y son mucho más conscientes de la necesidad de apoyo profesional para negociar.
WM: ¿Ocurre esto en Polonia?
MG: En Polonia estas historias rara vez llegan a las portadas. El mercado aún es pequeño y la gente no suele divulgar estas experiencias. Son tragedias personales: alguien dedica una parte de su vida, trabaja sin descanso durante años y después pierde el control del futuro de su empresa. Tiene que observar cómo un nuevo propietario desarrolla su «criatura», a veces tomando decisiones poco sensatas.
Fuera de Polonia abundan los ejemplos. Cisco Systems, hoy una de las mayores empresas informáticas, nació en la primera mitad de los años ochenta con una tecnología entonces revolucionaria de routers universales. Fue fundada por el matrimonio formado por Leonard Bosack y Sandra Lerner, y al principio operaba desde la cocina de su casa. En 1987 crecía y necesitaba financiación urgente, que Sequoia Capital aportó al año siguiente. En 1990 ambos fundadores ya habían salido: Sandra fue despedida y Leonard se marchó en protesta. Vendieron inmediatamente su participación mayoritaria por 170 millones de dólares. Es mucho dinero, pero la capitalización actual ronda los 200.000 millones. Podría decirse que, al menos, a la empresa no le fue mal, pero los resultados varían.
WM: Acaba de abrirse la convocatoria «Apoyo jurídico para empresas emergentes». Su despacho ofrecerá asesoramiento financiado por la Agencia Polaca de Desarrollo Empresarial (PARP). ¿Qué ayuda se incluye?
MG: Primero, preparar jurídicamente la empresa para la diligencia debida y negociar el contrato de inversión. Los fundadores pueden acudir a negociar con su propio abogado, evaluado en el proceso de selección de PARP. Esto garantiza conocimientos y experiencia en la materia.
Segundo, el abogado puede analizar, preparar y negociar un modelo propio de contrato con contrapartes. Se trata de preparar profesionalmente la venta de productos o servicios o los acuerdos de colaboración con grandes empresas, cada vez más interesadas en trabajar con empresas emergentes.
Tercero, la empresa seleccionada dispondrá de cinco horas de consultas jurídicas que podrá dedicar a cualquier problema de su actividad cotidiana.
WM: ¿Qué errores cometen los fundadores al contratar con contrapartes o grandes empresas?
MG: Por ejemplo, no prevén poder modificar los precios de sus productos o servicios ante imprevistos, como el aumento de costes de un proyecto por componentes más caros o mayores gastos de personal.
Los contratos también pueden contener sanciones o cláusulas agresivas que sitúan a la empresa en una posición muy desfavorable y, en la práctica, bajo el control completo de la otra parte. Las grandes corporaciones suelen destacar en esto.
Hay toda una serie de problemas en distintos niveles y en la estructura global del contrato. La falta de precisión de algunas normas polacas tampoco ayuda.
Los fundadores sin experiencia pueden desconocer las consecuencias de lo que firman. No siempre se trata de malas intenciones de la otra parte. Tampoco es un reproche a los fundadores: no es su especialidad. Para eso están los asesores jurídicos.
WM: ¿Cómo se solicita participar en el programa de PARP «Apoyo jurídico para empresas emergentes»?
MG: Las solicitudes se presentan exclusivamente por vía electrónica. No hay burocracia excesiva y ayudamos a prepararlas. La gran limitación es el presupuesto disponible: 500.000 eslotis. Se atienden por orden de llegada.
Entrevista publicada el 6 de agosto de 2018 en el portal Generacja Smart
https://generacjasmart.pl/2018/08/06/michal-gorecki-wywiad/
